Перейти к основному контенту
Финансы ,  
0 

ЦБ повысит ставку при курсе доллара 80 руб.

Совет директоров ЦБ впервые за год оставит ключевую ставку неизменной, уверены опрошенные РБК экономисты. Ускорившаяся инфляция и возросшая волатильность на рынках не позволят регулятору продолжить смягчение
Фото: Олег Яковлев / РБК
Фото: Олег Яковлев / РБК

​В пятницу, 11 сентября, состоится заседание совета директоров Банка России, на котором будет принято решение о ключевой ставке. Регулятор впервые с января, когда начался цикл смягчения денежно-кредитной политики, воздержится от изменения ставки, считают опрошенные РБК экономисты. «Августовское обесценение рубля может привести к корректировке денежно-кредитной политики Банка России в краткосрочном плане. Сейчас возможности регулятора по снижению ставки уменьшились на фоне ускорения инфляции и усиления инфляционных рисков», — объясняет главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик, прогнозируя, что ставку оставят на уровне 11%.

С прошлого заседания, которое состоялось 31 июля, доллар укрепился по отношению к рублю на 10%, с 61,7 руб. до 68,4 руб. Инфляция в августе поставила рекорд за пять лет — потребительские цены выросли на 0,4% вопреки обычному для последнего месяца лета падению. «Снижение курса рубля в июле—августе окажет не столь заметное влияния на инфляцию, как валютный шок в конце 2014 года, который подталкивал потребительские цены вверх в течение почти пяти месяцев. Но инфляционное давление в последнее время уже усилилось», — пишет аналитик «Уралсиб Капитала» Ольга Стерина, напоминая, что в прошлую пятницу замминистра финансов Максим Орешкин сообщил, что инфляция в нынешнем году может достичь почти 12% и превзойти официальный прогноз в 11%. Ослабление рубля, по словам Орешкина, уже добавило к росту цен 0,2 п.п. в августе.

Главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров считает, что ЦБ воздержится от изменения ставки, чтобы не усиливать давление на рубль. «Минимальное снижение не оказывает существенного влияния на реальный сектор и инвестиции, оно работает в долгосрочной перспективе, эффект можно увидеть только через полгода. Зато краткосрочно любое снижение играет против рубля, делая рублевую ликвидность дешевле, усиливая давление на национальную валюту, а через нее и на инфляцию, поэтому ЦБ возьмет паузу», — объясняет он.

«Центральный банк, скорее всего, займет выжидательную позицию, чтобы оценить, как на инфляции скажется ослабление рубля, а также принимать решение, когда уменьшится неопределенность на мировых рынках — после заседания ФРС, на котором могут поднять ставку, и видя, как развивается ситуация в Китае», — добавляет главный экономист по России и СНГ ING Дмитрий Полевой. Регулятор по итогам предыдущего заседания убрал из пресс-релиза слова о своей готовности продолжить цикл снижения ставок, напоминает главный экономист банка «Открытие Капитал» Дарья Исакова.

Заместитель начальника центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максим Петроневич, единственный среди опрошенных РБК экономистов, ждет снижения ставки, потому что «прерывать тренд было бы неразумно». Инфляция, хоть и несколько выросла после дефляционного начала месяца, все же находится на низком уровне и до конца года замедлится до 12–12,3%. Мировые цены на продовольствие ушли вниз, это будет способствовать тому, что в конце года не будет сильной продуктовой инфляции, говорит он.

«В то же время сохранение высоких уровней ставок по кредитам и дефицит качественных заемщиков приводят к тому, что сейчас банковская система в целом абсорбирует больше денег из экономики, чем предоставляет. Население приносит деньги в банки, но те не пускают их дальше в экономику, предпочитая сокращать объемы дорогого рефинансирования и накапливать валютную ликвидность. Чтобы решить эту проблему, нужно снизить уровень ставок», — объясняет Петроневич. По его мнению, на большее чем 50 б.п. снижение ЦБ не пойдет, потому что цены на нефть пока на достаточном уровне и очень волатильны, и более агрессивно снижать было бы рискованно.

Что дальше

Регулятор возьмет паузу, но вернется к смягчению денежно-кредитной политики, как только рынки позволят это сделать: стабилизируются цены на нефть и курс рубля, снизятся инфляционные ожидания и сама инфляция, считают экономисты. «Мы ждем возобновления цикла смягчения денежно-кредитной политики и снижения ставки до 10% к концу года, но допускаем, что его может и не быть. Чтобы понять, как будет действовать регулятор, важно увидеть, что ЦБ скажет о текущей экономической ситуации, какие прогнозы опубликует в новом докладе о денежно-кредитной политике, включит ли фразу о дальнейшем снижении ставки в пресс-релиз и так далее», — говорит Исакова. К концу года ставку, скорее всего, снизят до 10%, соглашается главный экономист по России и СНГ Bofa Merrill Lynch Владимир Осаковский. «Нестабильность мировых рынков и экономические риски могут заставить ЦБ повременить с этим решением до первого полугодия следующего года, чтобы сдержать волатильность рынка и контролировать инфляционные риски, связанные с ослаблением рубля», — объясняет он.

Действия ЦБ на следующих заседаниях, в октябре и декабре, будут почти полностью зависеть от динамики курса рубля. Если нефть стабилизируется хотя бы на текущих уровнях, нельзя исключать снижения ставки до конца года хотя бы на 50 б.п.», — говорит главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин.

Главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин считает, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики может спровоцировать дальнейшее ускорение инфляции. «Монетарные факторы сейчас скорее способствуют ускорению инфляции, чем замедлению, например денежное предложение растет более быстрыми темпами, чем в прошлом году», — объясняет он, добавляя, что снижение ставки к концу года все же намного вероятнее, чем ее повышение, которое «выглядело бы как признание регулятором ошибочности своих действий».

Другие экономисты не исключают вероятности повышения ставки. «Если выйдет плохая статистика по Китаю или доллар чрезмерно укрепится после возможного решения ФРС о повышении ставки, мы можем увидеть нефть дешевле $40 за баррель и доллар выше 80 руб. Это спровоцирует панику среди населения, всплеск спроса на валюту, ЦБ придется вмешаться», — говорит Тихомиров, отмечая, что это скорее стрессовый сценарий.

«Всплеск платежей по внешнему долгу в декабре при сохранении низких цен на нефть может привести к обнулению счета текущих операций, и если на таком фоне появится паника населения, которое захочет конвертировать сбережения в валюту, не исключено, что ЦБ снова придется прибегнуть к повышению ставки», — соглашается Петроневич. Он добавляет, что регулятор попробует предотвратить такой сценарий за счет применения других инструментов, например предоставления валютного РЕПО.

Кто первым поздравил Путина с победой на выборах. Список лидеров стран

В каких регионах больше всего жителей платят «налог на богатых». Инфографика

ЦБ проведет заседание 22 марта. Что будет с ключевой ставкой

На Масленицу сожгли 22-метровую скульптуру «Черная гора». Видео

Нефть марки Brent дорожает четыре месяцы подряд. Почему так происходит

У российских дилеров появились кроссоверы новой марки Denza. Фото и цены

В Хамовниках нашли 400 артефактов XVIII–XIX веков. Фото

Издательство АСТ выпустит роман Драйзера, который никогда не выходил на русском

Как голосовали на выборах в посольствах и консульствах за границей. Видео

НАТО начало строить крупнейшую военную базу в Европе

Организацию католиков из «Кода да Винчи» обвинили в «современном рабстве»

Здание британского парламента оказалось под угрозой из-за полчищ крыс и «атмосферы разложения»

Акции «Тинькофф» упали на 6% после «переезда» с Кипра. Что будет дальше?

«Газпром» — главная интрига дивидендного сезона. Чего ждать инвесторам?

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Банки"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 19 марта
EUR ЦБ: 100,24 (+0,27)
Инвестиции, 18 мар, 17:03
Курс доллара на 19 марта
USD ЦБ: 91,98 (+0,11)
Инвестиции, 18 мар, 17:03
Башкан Гагаузии решила подать в суд на президента Молдавии Политика, 11:53
Ракета Falcon 9 оставила длинный след в небе над США Технологии и медиа, 11:51
Медведев увидел в идее диалога с США по оружию «переговоры с Гитлером» Политика, 11:50
Валерий Леонтьев ушел со сцены Общество, 11:49
В России впервые может пройти IPO лизинговой компании: что это за отрасль Инвестиции, 11:48
Минздрав изучит возможность практики для медвузов в зоне военной операции Общество, 11:39
В бундестаге призвали прекратить поставки оружия ВСУ и начать переговоры Политика, 11:37
Второе дыхание: как правильно завершить карьеру
Подготовьтесь к переменам и выберите, что делать дальше, с новым интенсивом РБК Pro
Купить интенсив
Что ждет сегодняшних лидеров рынка лекарств от ожирения — The Economist Pro, 11:31
В мэрии назвали планы строительства жилья по реновации на 2024 год Город, 11:30
Пушилин заявил о продвижении российских войск «практически везде» Политика, 11:28
Альфа-банк ввел новую программу поддержки начинающих предпринимателей Отрасли, 11:24
Захарова отвергла связь с Россией слов Пашиняна о войне с Азербайджаном Политика, 11:23
Теннисист потерял сознание во время матча на «Мастерсе» в Майами Спорт, 11:13
«Авангард» уволил тренера по ходу плей-офф КХЛ после поражения 0:7 Спорт, 11:13